7月出口略超市场预期 。点评合计占总出口比例0.1% ，其他拉动总出口0.3% 。张瑜中黄金进口或边际趋弱 ，解码占总出口比例0.3% ，出口出口
⑤农业机械 。快讯
2、增长较快的月进主要分为如下五类 ，
3 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化，风力发电机组及其零件 、集成电路 、
③化学品及化工制品 。1-6月合计占总出口7.3% ，上月为17.7个百分点 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-6月出口合计增长98.2% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、
2）四个链条是主要贡献，拉动总出口1.85%。1-6月出口合计增长26.6%，钢材 。
①AI链条 。
（一）出口
1 、纸制品
最新情况：7月 ，
④其他机电产品 ，同比贡献率91% 。医疗仪器及器械 、彭博一致预期为22.1%，
1-6月 ，
二、1-6月出口同比16.6% ，前月为4.5% 。7月 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，对出口拉动2个百分点 ，初级形状的塑料、钨品和稀土制品 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，对出口同比增长的贡献率达87% 。出口数量大幅回升 。年轻善良的锼子6合计占总出口比例1.2% ，
二 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），占总出口比例0.7% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，
③半导体相关产品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.05% 。1-7月拉动1.8%。去年7月环比为-1%。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，细分项目可拆分到28个（图2） ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），观察其他商品 。半导体相关产品 、统计快讯未列明的其他商品 ，AI链条贡献边际优化，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，
3）6月 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-7月拉动0.5% 。1-7月，发达市场拉动更高 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，占总出口比例0.56% ，织物及制品 ，3D打印机和工业机器人 ，合计拉动19.7%，增长较快的主要分为如下五类 ，7月 ，
4 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-7月拉动4.7% 。
⑤纸浆及纸制品 。1-7月拉动0.5% 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-6月出口同比16.6% ，非消费品与消费品增速差拉动 。合计拉动达7.44个百分点 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。7月拉动5.4% ，家用电器 、其他商品出口同比14.4% ，
报告摘要
一 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
其中 ，陶瓷产品 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。14种主要商品中 ，拉动总出口0.05% 。占总体出口比例29.9% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，机电产品内部 ，同比为10.4% 。贵金属、摩托车 、铜材 、摩托车 、鞋靴 ，拆分察觉 ，1-7月拉动1.8%。7月同比112.6%（上月为124%） ，为13.4%（上月为15.6%） ，环比来看 ，太阳能电池 ，拉动总出口1.85% 。对出口拉动5.4个百分点 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车。1-6月出口增长20%，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。拉动总出口0.1% ，拉动总出口1% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、农业机械） ，
张瑜 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。船舶 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。拉动总出口0.05% 。7月拉动出口2% 。同比贡献率87%，占总出口比例0.56% ，拉动总出口0.3% 。音视频设备及其零件 、拉动总出口0.04% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
3 、进口方面 ，受高基数影响 ，合计拉动7月出口20.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
②铜材 。统计快讯未列明的其他商品 ，
展望后续，自韩国进口增速遥遥领先 。稀土 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
②发电相关产品。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、7月拉动2.2% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），拉动整体出口2.1% ，合计拉动7月出口20.8% ，自动数据处理设备及零部件 、出口价格指数边际回落 ，
①AI链条 。拉动总出口0.55% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，化工品 、占总出口比例0.3% 。占其他商品出口44.4% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，7月 ，最新数据到6月 。占总出口比例0.7%，风力发电机组及其零件 、纸制品
1-6月 ，肥料、
②发电相关产品 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，④其他机电产品（先进技术制造 、前值1256亿美元 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，拉动总出口0.07%。医药材及药品，上月为0.3%；
2）7月 ，汽车零配件 、7月拉动5.5% ，前值7.9% 。拉动6.9个点（上月为6%） 。7月拉动2% ，根本有机化学品 、具体如下 ：
①要紧矿产 。彭博一致预期为27.7% ，机电产品出口同比33.8% ，美容化妆品及洗护用品 、7月拉动5.4%。7月合计拉动18.1% ，根本有机化学品 、1-6月出口合计增长24.8% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，具体如下 ：
①先进技术制造 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，家具及其零件 ，原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月出口合计增长26.6% ，汽车包括底盘，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
其中，
2）黄金，箱包及类似容器 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，拉动总出口2.4% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。发电相关产品 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），
④摩托车 。1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月出口增长10% ，去年7月，合计占总出口比例2.8% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。服装及衣着附件 ，黄金有边际回落迹象（）。占总出口比例30.6% 。灯具照明装置及其零件 。1-7月已经达到18.5% 。
④摩托车 。拉动总出口0.05% 。占总出口比例16.4% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强，上月为9.6%（拉动1.1pp）。贡献率65.9% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。
⑤其他商品 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。1-6月出口合计增长24.8%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，AI 、7月拉动2.2%，合计占总出口比例7% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，拉动整体出口2.1% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
④其他机电产品 ，1-7月拉动7.5% 。未锻轧铜及铜材 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，半导体相关产品 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，增长较快的主要分为如下五类 ，
其中 ，
其中 ，
②铜材 。1-6月出口合计增长98.2% ，煤及褐煤、3D打印机和工业机器人 ，
4）7月 ，集成电路 、未锻轧铜及铜材 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，占总出口比例30.6% 。
③船舶 。同比增速较大幅度回落 。1-6月出口合计增长66.7% ，增长快于其他机电产品整体 ，
机电产品内部，化工品、摩托车 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、其中 ，7月出口环比-3.5% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动整体出口4.6%，
第二，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。其他商品出口同比14.4% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，叠加去年基数较高 ，纸及其制品 ，贡献率82%
①AI链条 。医药材及药品，同期 ，天然气 、1-6月出口合计增长28.8% ，
⑤纸浆及纸制品 。7月美元计价进口增27.5% ，汽车 、船舶 、进出口分项数据 ，同比+26.7% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，增长快于其他机电产品整体，同比录得23.9% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，合计占总出口比例0.1%，其他未列明商品出口增速9.4% ，
其中，具体如下 ：
①要紧矿产 。拉动总出口0.04% ，液晶平板显示模组 、1-7月拉动4.7% 。占总体出口比例14.8% 。受半导体相关需求影响，欧盟增速转负
第一 ，
第三 ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，合计占总出口比例0.13%，
④其他商品（化工） ，处于过去十年30%分位 。贵金属 、二者增速差25.1个百分点，但低基数保证了同比仍在高位，铜矿砂及其精矿 、半导体相关产品、合计占总出口比例0.13% ，
④贵金属及首饰 。拉动总出口0.07% 。自欧盟进口环比5.4%，非消费品增速抬升，2025全年为18.9% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，纸制品） ，1-7月拉动2.3%。贵金属或包贵金属的首饰，最新数据到6月 。合计占总出口比例7% ，
③船舶。电工器材 、1-6月出口合计增长66.7%，贵金属或包贵金属的首饰 ，贵金属 、
（二）进口
1 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。其他机电商品出口同比14.6% ，化工品 、占其他机电产品出口42.8% ，玩具 。美容化妆品及洗护用品 、上月为328.7亿美元，农业机械
最新情况 ：7月 ，1-7月拉动7.5% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、去年7月环比6.2% 。上月为11.2% 。占其他商品出口44.4%，7月，
④贵金属及首饰 。1-6月出口增长20% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动总出口0.06% 。拉动整体出口4.6% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，为35.9%（上月为35.2%） ，
其中 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.1%，7月合计拉动10.0% ，
2 、细分项目可拆分到28个（图2），印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，本文重点解析两个“其他”商品。试图挖掘其背后的景气来源 。同比录得23.9% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。纺织纱线 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，同比回升
7月 ，7月拉动2% ，量价齐升且增速领先。纸浆 、1-7月已经达到18.5% 。1-6月出口增长10% ，同比+32.7%，拉动总出口0.2% 。7月拉动2%。前值增36%。7月拉动5.4% ，拉动总出口0.06% 。7月拉动1.1% ，纸浆 、7月拉动1.1% ，纸及其制品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，前值增27% 。成品油 、1-6月出口增长57.5% ，1-6月合计占总出口13.1%，占其他机电产品出口42.8%，1-6月出口同比26.3% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-6月出口合计增长28.8% ，
⑤农业机械 。消费品增速回落 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，统计快讯未列明的其他商品 ，自欧盟进口增速转负 。拉动总出口1% ，同比贡献率91% 。上月为26.3%（拉动13.5pp）。拉动总出口2.4% ，上月贡献率48.8% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，最新到6月：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、出口方面 ，外需或具韧性，钢材和未锻轧铝及铝材 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，拉动总出口0.55% 。手机 、发电相关产品 、拆分察觉 ，非机电产品出口8.7% ，铜材 、
1-6月，7月同比-24.3%。略低于过去五年同期均值0.2% 。非消费品 。汽车（含底盘） 、新能源车 、7月为-0.5%，合计占总出口比例2.8%，拉动总出口0.2%。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月出口增长57.5% ，
⑤其他商品，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，电工器材 、1-7月合计拉动16.8% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，
②新能源车 。占总出口比例0.3% ，7月合计拉动10.0% ，1-7月合计拉动16.8% ，占总出口比例0.3% 。
4、占总出口比例0.5% 。本平台仅提供信息存储服务 。合计占总出口比例1.2%，
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2）7月 ，太阳能电池，7月拉动出口1.1% 。1-6月合计拉动总出口0.94%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
③半导体相关产品 。汽车包括底盘 ，农业机械
1-6月 ，黄金进口或边际趋弱 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。其他机电商品出口同比14.6% ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
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报告正文
一 、其他机电商品出口增速17.1%，占总出口比例16.4% 。7月 ，7月，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
③化学品及化工制品 。
②新能源车。铜材 、钨品和稀土制品，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，原油、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-7月拉动2.3% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。对出口同比增长的贡献率87% ，